20160101-0331
一、市场情况回顾
截止到2016年3月31日，新三板挂牌家数已经达到 6349 家，相比 2015 年底新增了 1220 家，其中做市转让增加 303 家，协议转让增加 917 家。
新三板总市值超过 2 万亿，相比 2015 年底增加 2 千亿，绝大部分由做市转让的股票贡 献；日均成交个股数量达到 900 余家，相比 2015 年增长接近翻倍，主要也是由做市转让公 司贡献。
三板做市指数一季度下跌 13.43%，表现强于上证指数(-15.12%)和创业板指数(-17.53%)。
在国家力推双创的良好契机下，我们相信新三板将会成为力推中国经济转型、升级的引 擎。随着新三板市场规模的壮大，越来越多的企业、券商、投资机构、银行、媒体等正涌入 这个新兴的市场，相信 2016 年新三板的成绩更加优秀。
二、基金净值走势
11 月 26 日之前，由于硅谷天堂（833044）股票刚挂牌不久，交易比较活跃，股价的波 动范围相对较大，基金的净值也随之宽幅震荡。
从 11 月 26 日起，股价波动减弱，收盘价长期保持在 30.00 元附近，因此基金净值也一 直在 1.0000 点上下浮动。
从 12 月 31 日起，A 股市场剧烈下跌进而震荡寻底，硅谷天堂的股价开始了以 30.00 元/股为上边界的宽幅震荡。
三、账户情况一览
（1）3 月 31 日账户资产分布情况
| 日资金状况 | |||||
| 现金资产（元） | 国债逆回购（元） | 股票市值（元） | 资产总值（元） | 总盈亏（元） | 净值 |
| 6,495,727.08 | 0.00 | 148,140,000.00 | 154,635,727.08 | -3,248,369.03 | 0.97435 |
账户资产绝大部分为股票资产，占总资产的 95.80%。剩余现金 6,495,727.08 元。
（2）3 月 31 日账户持有股票情况
| 持仓情况 | ||||||
| 证券名称 | 证券代码 | 持仓数量（股） | 持仓均价（元/股） | 收盘价（元/股） | 持仓市值（元） | 股票持仓比例（%） |
| 硅谷天堂 | 833044 | 4938000 | 29.99 | 30.00 | 148,140,000.00 | 95.80% |
该账户只持有硅谷天堂（833044）一只股票，共计 4938000 股。3 月 31 日当天收盘价 30 元/股，略高于持仓均价 29.99 元/股。
四、本季度交易情况汇总
（1） 股票交易汇总
| 日期 | 证券代码 | 证券名称 | 方向 | 交易数量（股） | 交易均价（元/股） | 交易金额 |
| 20160101- 20160331 | 833044 | 硅谷天堂 | 卖出 | 0 | - | 0 |
报告期内，股票价格大幅震荡，但价格的变化区间在成本价 30.00 元以下，故而没有继 续卖出股票。
（2） 国债逆回购交易汇总
| 日交易情况 | ||||||||
| 日期 | 证券代码 | 证券名称 | 回购天数 | 到期时间 | 方向 | 交易数量 | 交易均价 | 交易金额 |
| 20160106 | 131810 | Ｒ-001 | 1 | 20160107 | 融券 | 97700 | 2.659 | 9,770,000.00 |
| 20160107 | 131801 | Ｒ-007 | 7 | 20160114 | 融券 | 97710 | 2.000 | 9,771,000.00 |
| 20160114 | 131801 | Ｒ-007 | 7 | 20160121 | 融券 | 97740 | 2.330 | 9,774,000.00 |
| 20160121 | 131801 | Ｒ-007 | 7 | 20160128 | 融券 | 97780 | 3.110 | 9,778,000.00 |
| 20160128 | 131801 | Ｒ-007 | 7 | 20160204 | 融券 | 97830 | 2.725 | 9,783,000.00 |
| 20160205 | 131810 | Ｒ-001 | 1 | 20160206 | 融券 | 64780 | 2.035 | 6,478,000.00 |
| 20160215 | 131801 | Ｒ-007 | 7 | 20160222 | 融券 | 53440 | 2.408 | 5,344,000.00 |
| 20160215 | 131810 | Ｒ-001 | 1 | 20160216 | 融券 | 11340 | 2.000 | 1,134,000.00 |
| 20160216 | 131801 | Ｒ-007 | 7 | 20160223 | 融券 | 11340 | 2.280 | 1,134,000.00 |
| 20160222 | 131801 | Ｒ-007 | 7 | 20160229 | 融券 | 53460 | 2.253 | 5,346,000.00 |
| 20160223 | 131801 | Ｒ-007 | 7 | 20160230 | 融券 | 11350 | 1.920 | 1,135,000.00 |
| 20160301 | 131801 | Ｒ-007 | 7 | 20160308 | 融券 | 64830 | 2.520 | 6,483,000.00 |
| 20160308 | 131810 | Ｒ-001 | 1 | 20160309 | 融券 | 64860 | 1.310 | 6,486,000.00 |
| 20160309 | 131801 | Ｒ-007 | 7 | 20160316 | 融券 | 64860 | 1.880 | 6,486,000.00 |
| 20160317 | 131801 | Ｒ-007 | 7 | 20160324 | 融券 | 64880 | 2.625 | 6,488,000.00 |
| 20160324 | 131801 | Ｒ-007 | 7 | 20160331 | 融券 | 64920 | 2.620 | 6,492,000.00 |
报告期内，该账户总共做了 16 笔国债逆回购交易，共计实现利息收入 33982.47 元（扣 除手续费）。
五、账户资金进出情况
| 成交日期 | 业务名称 | 发生金额 |
| 20160205 | 证券转银行 | -3310000 |
| 20160321 | 利息归本 | 745.43 |
2 月 5 日，源实资本从证券账户转出 3,310,000 元整，用于支付管理费、托管费和外包 服务费。
3 月 21 日，收到银行利息 745.43 元。
六、基金退出情况
截至 3 月 31 日，基金通过二级市场卖出的方式，共计卖出硅谷天堂（833044）股票 1000 股，回收资金 35000 元整，退出部分占股票总数的 0.02%。本报告期内，股票价格大幅震荡， 但价格的变化区间在成本价 30.00 元/股以下，故而没有继续卖出股票。
退出进展缓慢的主要原因主要是：受 A 股表现持续低迷的影响，新三板市场交投清淡， 成交量低；硅谷天堂目前采用的是协议转让方式，成交不够活跃；成交价格锚定前期定增价 （30.00 元/股）的现象十分明显，这就增加了通过二级市场卖出股票的难度。
随着该基金到期日的临近，市场环境发生了新的变化，在一定程度上阻碍了该基金的顺 利退出。一方面，监管部门暂停了私募基金在新三板的挂牌，此举不仅对该基金的投资标的 硅谷天堂股票在二级市场的交易形成利空，还延缓了硅谷天堂股票由协议转让方式转变到做 市转让方式的进程。另一方面，2016 年 4 月 22 日，硅谷天堂有 600,678,757 股股票解除限 售，占公司总股本的 40.66%，部分解禁的股票在二级市场上的卖出也对硅谷天堂公司股价 形成了打压。
虽然当前的市场环境不利于基金的退出，但我方仍然对硅谷天堂公司及其股票的未来充 满信心。从硅谷天堂公司发布的 2015 年年报中可以看出，该公司去年实现营业收入 1,640,372,967.87 元，同比增长 341.78%，实现净利润 759,233,419.76 元，同比增长 424.83%。
硅谷天堂公司于 2016 年 3 月 30 日发布了《2015 年年度利润分配及资本公积转增股本 预案的公告》公司拟以现有总股本 1,477,380,000 股为基数，以资本公积向全体股东每 10 股 转增 20 股。该预案在硅谷天堂公司 4 月 18 日召开的 2015 年年度股东大会上获得通过并于 5 月 4 日实施除权。本次除权后，本基金持有的硅谷天堂股票由 4,938,000股增加到 14,814,000 股。相应地，基金持股的成本价由原来的 30.00 元/股下降到 10.00 元/股。
考虑到近期市场行情的大幅波动，为了更好地维护投资者的利益，我方建议基金管理人 源实资本适当延长产品期限，延长期限预计不超过 12 个月，即该基金的实际投资期限合计 预计不超过 24 个月。
北京凯邦资本管理有限公司
2016 年 5 月 11 日